Trésorerie préservée et carnet de commande en croissance - Rebond prévu des ventes et des marges en 2026

Saint-Gilles-Croix-de-vie , le 18 mars 2026

« L’exercice 2025 s’est déroulé dans un environnement de marché difficile pour l’ensemble de nos zones géographiques. Dans ce contexte, la stratégie d’innovation et d’accélération du lancement de nouveaux modèles engagée par le Groupe a démontré sa pertinence, en soutenant l’inflexion de l’activité observée au second semestre, conformément à nos anticipations. La discipline maintenue sur la gestion des stocks et des investissements nous a par ailleurs permis de préserver un niveau élevé de trésorerie nette. 

Le bon accueil réservé aux nouveaux modèles s’est traduit par une hausse du carnet de commande pour 2026 et permettra une reprise de la croissance sur l’exercice. Les mesures de flexibilité mises en œuvre ont permis de préserver les compétences, ce qui constitue aujourd’hui un levier opérationnel important pour accompagner le rebond, » a déclaré Bruno Thivoyon, Président du Directoire du Groupe Beneteau.

^[1] Après retraitement de l’incident de trésorerie du 23/12/25, 
^[2] hors complément de prix versé en 2025 pour la cession de l’activité Habitat

Redressement de la performance opérationnelle au S2 après un point bas au S1’25

Comme publié le 9 février dernier, le chiffre d’affaires du Groupe s’est établi à 848,6 M€ en 2025, en repli de 17% à taux de change constant, dans un marché du nautisme pénalisé tout au long de l’exercice par un environnement macroéconomique incertain. Après une phase de normalisation des stocks au sein des réseaux de distribution au premier semestre (-27,3% à TCC), l’activité a connu une inflexion au second semestre (-5,2% à TCC), aussi bien en Europe qu’aux Amériques, soutenue par les premiers effets de la stratégie d’accélération des lancements de nouveaux modèles.

Au second semestre 2025, l’activité a ainsi montré une amélioration sensible sur l’ensemble des segments. La Voile multicoque a un recul limité à 5% à taux de change constant, traduisant un net redressement par rapport au premier semestre. En Voile monocoque, les ventes sont restées en retrait de 35%, en légère amélioration séquentielle par rapport au premier semestre, dans un marché demeuré difficile. Le segment Motor Yachting a affiché une amélioration sensible, avec une baisse contenue à 4% sur la période (contre -19% au premier semestre). Enfin, l’activité Dayboating est revenue en territoire positif au second semestre, avec une progression de 7%.

Sur l’ensemble de l’année, la baisse du chiffre d’affaires à taux de change constant provient essentiellement d’un effet volume de -186M€, concentré principalement sur le premier semestre. L’effet prix et remises, négatif de -22M€ comme anticipé, a été compensé par l’effet mix positif de 31M€ reflétant la poursuite de la montée en gamme.

Le Résultat Opérationnel Courant (ROC) s’est établi à -21,6M€ en 2025, soit une marge de -2,5% du chiffre d’affaires, avec une nette amélioration au second semestre (-1,0M€) suite à un premier semestre très dégradé (-20,6M€). Cette évolution reflète en premier lieu la forte baisse d’activité sur l’exercice, dont l’impact est estimé à -59M€, concentré sur le premier semestre. Comme anticipé, la normalisation de la balance inflation a par ailleurs pesé à hauteur de -25M€. Dans ce contexte, le Groupe a poursuivi la réduction de ses frais fixes et ramené la perte opérationnelle des marques américaines à 13M€ en 2025, générant ainsi de nouveaux gains d’efficience à hauteur de 10M€ par rapport à l’exercice précédent.

Le ROC en 2025 intègre également plusieurs éléments exceptionnels, avec un impact cumulé de près de -32M€. Les coûts des mesures de flexibilité mises en œuvre en France et en Italie pour préserver les capacités de rebond ont représenté 9M€ au titre de 2025. Les barrières douanières mises en place aux États-Unis et l’effet change euro-dollar, non répercutés dans les prix en 2025 et pris en partie en charge par le Groupe ont représenté un surcoût de 12M€ (au regard de près de 20% des ventes exportées depuis l’Europe vers les Etats-Unis en 2025). Enfin, le déploiement du nouvel ERP sur le site de Bordeaux, désormais stabilisé, a engendré sur le premier semestre une perte de chiffre de d’affaires et des coûts d’inefficience dont l’impact sur le ROC représente près de 11M€. 

L’EBITDA du Groupe s’est élevé à 35,5M€, soit 4,2% du chiffre d’affaires (vs. 13,2% en 2024).

Résultat net affecté par le désengagement des activités non-profitables de Boat Club et de Charter

Le résultat net part du Groupe s’est établi à -43,0M€ en 2025, contre 92,9M€ en 2024, qui intégrait une contribution de 63M€ de l’activité Habitat cédée en fin d’année.

Outre l’évolution de la profitabilité opérationnelle, le résultat net 2025 a été affecté par les activités de boat clubs et charters détenues en minoritaire, toujours pénalisées par la faiblesse de leurs marchés. Le Groupe a décidé au second semestre 2025 de se désengager de ses métiers d’opérateurs Charter et Boat Club, déficitaires, et d’accompagner ses client opérateurs de la location par des offres de produits, de financement, de refit et d’après ventes plus adaptées à leurs besoins.

Cette décision s’est traduite dans le résultat financier 2025 par une dépréciation de 29M€ des comptes courants d’associés et garanties avec les sociétés Your Boat Club et Blue Sea.

Les autres éléments du résultat financier 2025 comprennent 4M€ de produits financiers, nets des intérêts de placement, et 1M€ de résultat lié aux couvertures de change. Les sociétés mises en équivalence représentent un produit net en quote-part de 5M€, provenant des activités de financement. La charge d’impôt sur l’exercice s’élève à 3M€, incluant la contribution exceptionnelle sur les bénéfices des grandes entreprises françaises comptabilisée au premier semestre.

Génération de trésorerie positive, maintien d’une trésorerie nette élevée

Le Groupe a généré un Free Cash-Flow positif de 12M€ en 2025, malgré un ROC négatif. Cette performance traduit une maîtrise rigoureuse du besoin en fonds de roulement, avec notamment une réduction des stocks de 28M€ sur l’exercice, ainsi que des investissements nets limités à 54M€ contre 69M€ en 2024, tout en soutenant l’accélération du plan produits en 2025.

Après distribution de 115M€ de dividendes au titre de l’exercice 2024 et de la cession de l’Habitat, et compte-tenu des acquisitions de BMS et SAS en 2025 pour 6M€ dans le cadre du recentrage des activités de services, la trésorerie nette s’est ainsi maintenue à un niveau élevé de 248M€ au 31 décembre 2025.

Comme indiqué le 9 février dernier, le Groupe a constaté le 23 décembre 2025 la réémission erronée d’ordres de virement par un prestataire externe. A la suite de cet incident, les partenaires bancaires du Groupe ont procédé au rappel des fonds indûment décaissés. A ce jour, avec moins de 0,5M€ encore à récupérer, l’incident est quasiment intégralement résorbé. Par conséquent, la totalité des fonds non recouvrés à la clôture (84,7M€) a été réintégrée à la trésorerie nette à fin décembre 2025.

Préservation des compétences et poursuite de l’engagement B-Sustainable

Dans un contexte de fort ralentissement des marchés, amplifiée par la réduction des stocks dans les réseaux de distribution, le Groupe a mis en place des mesures de flexibilité destinées à conserver les compétences et les capacités de rebond de l’activité. Les mécanismes d’activité partielle en France et en Italie ont ainsi permis de préserver environ 10% des compétences du Groupe. Ces leviers ont été complétés par le renforcement de la formation, qui atteint près de 15h par salarié en 2025 (+12% vs. 2024), dont près de 30% a été réalisée en France sous la forme de compagnonnage.

Le Groupe a également poursuivi ses efforts de réduction de l’empreinte environnementale de ses opérations, de ses produits et de sa chaine de valeur. Les émissions de gaz à effet de serre de scope 1 et 2 ont été réduites de 9% en valeur brute basée sur le marché, en dépit d’un hiver plus froid aux Etats-Unis et en Pologne. L’intensité des émissions totales s’élève à 680tCO2/M€ de chiffre d’affaires, soit une réduction de 26% par rapport à l’année de référence 2022. En 2025, le Groupe a par ailleurs poursuivi l’industrialisation de ses innovations durables, avec la commercialisation du système de propulsion hybride série 48V sur deux premiers modèles, ainsi que le déploiement d’initiatives d’économie circulaire dans le composite et le refit.

Une nouvelle Direction des projets pour réduire les temps de développement, gagner en compétitivité et poursuivre la montée en gamme

Afin d’accélérer encore son plan de développement produit, gagner en compétitivité et poursuivre sa montée en gamme, le Groupe crée une Direction des projets, en charge de la coordination des activités du Design Center et de réalisation des Prototypes et Outillages. Membre du Comité Exécutif, rattaché au président du Directoire, cette mission sera confiée à Sébastien Nolasco qui après 20 années passées dans le secteur du nautisme dans des fonctions de chef de projet, Directeur de Bureau d’Études, Directeur Produit, et Directeur opérationnel au sein de différents chantiers français et italiens, sur les segments de la voile monocoque, de la voile multicoque et du motoryachting, avait rejoint le Groupe Beneteau  en 2025 en qualité de chef de projet Time to Market.

Sa nomination, après une période de transition de 3 mois, assurera ainsi une continuité après le départ de Gianguido Girotti, qui quittera ses fonctions de Directeur General à l’issue de l’Assemblée Générale du 11 Juin.

« Je remercie chaleureusement Gianguido pour les 12 années au sein du Groupe et pour la passion du nautisme qu’il a su transmettre aux équipes. La création du Design Center s’inscrit dans cet héritage et constitue un levier stratégique pour notre développement. Je suis convaincu que Sébastien saura en poursuivre la dynamique en coordonnant les talents des équipes Produits et Outillages pour accélérer le développement de nouveaux modèles de haute qualité, de manière efficace et compétitive » indique Bruno Thivoyon, Président du Directoire.

Perspectives 2026 : rebond prévu des ventes et des marges

Dans un contexte de marché toujours aussi incertain, le Groupe Beneteau aborde l’exercice 2026 avec une dynamique commerciale en amélioration. À fin février, le carnet de commandes livrable sur l’année affiche une progression de plus de 10% sur douze mois, en hausse de 5% pour l’activité Voile, dans un marché en décroissance, et de 14% pour l’activité Moteur dans un marché actuellement attendu stable. Cette évolution confirme les premiers effets de la stratégie engagée, qui consiste à accélérer le lancement de 66 nouveaux modèles entre 2025 et 2027 de façon à stimuler activement la demande. Sa mise en œuvre se poursuivra en 2026 avec le lancement de 24 nouveaux modèles. 

Dans un contexte où les stocks dans les réseaux de distribution sont désormais normalisés, cette hausse du carnet de commande pour 2026 permet au Groupe d’envisager une croissance significative des ventes sur l’exercice. Cette reprise de l’activité, combinée à des gains de compétitivité supplémentaires attendus entre 5M€ et 10M€ et à la stabilisation des coûts liés au déploiement du nouvel ERP, devraient permettre d’engager le redressement de la marge opérationnelle en 2026. Ces perspectives n’intègrent pas les effets éventuels directs ou indirects du conflit au Moyen-Orient sur l’activité du Groupe.

Par ailleurs, le Groupe compte poursuivre sa trajectoire d’innovation durable, avec l’objectif de réduire de 30% ses émissions de CO2 d’ici 2030 en intensité de chiffre d’affaires par rapport à 2022. Il entend également maintenir une structure financière solide lui permettant d’auto-financer sa croissance organique.

PROPOSITION DE DIVIDENDE

Le Conseil de Surveillance de BENETEAU S.A., confiant dans les perspectives du Groupe, et tenant compte d’une trésorerie nette élevée, a décidé de proposer le versement d’un dividende de 0,20€ par action à l’Assemblée Générale mixte du 11 juin 2026.

Le Groupe Beneteau communiquera son chiffre d’affaires du 1er trimestre 2026 le 4 mai prochain après clôture de la Bourse.

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La présentation détaillée des résultats annuels est disponible sur le site web du Groupe Beneteau.

Les comptes annuels et consolidés arrêtés par le Directoire du 17 mars 2026 et le Conseil de Surveillance du 18 mars 2026 ont fait l’objet des travaux d’audit, lesquels sont achevés. Les dernières diligences nécessaires à la finalisation et à l’émission du rapport des commissaires aux comptes sont en cours. Un avis de mise à disposition annoncera la date de publication du rapport financier annuel.